投资结构持续优化 新质生产力加速成长 高频数据传递经济平稳运行积极信号

　　7月国民经济运行情况即将发布，作为研判三季度及下半年经济走势的重要观测窗口，市场对7月经济表现高度关注。从多项高频数据与先行指标来看，线下消费、基建、先进制造等领域释放积极信号，经济总体保持平稳运行，但稳增长压力依然存在，宏观政策仍需加力提效，着力扩内需稳增长。

　　消费潜力释放

　　多项高频数据折射出7月经济运行保持平稳。

　　线下消费稳步增长，大宗消费回暖。国家信息中心发布的线下消费大数据显示，7月各类消费支付金额同比增长2.2%，增速比上月提高0.8个百分点。其中，家用电器与音像器材类支付金额同比大增8.5%，增速比6月份提高10.9个百分点。

　　作为观察实体经济温度的重要窗口，中小微商户的经营活力提升。高频数据显示，7月反映中小商户经营状况的“收钱吧”实体商业活力指数升至81.9，较上月提高3.1%。

　　国家发展改革委国家信息中心大数据发展部副研究员邢玉冠说：“7月消费最可喜的变化是回暖的面在扩大。线下消费平稳增长，大宗消费同步回暖，叠加暑期文旅带来的人气，进一步激活各大商圈、街边小店、社区门店等消费场景，市场潜力加快释放。”

　　基建投资边际改善。高频数据显示，7月沥青开工率持续改善、水泥发运率同比正增长，显示交运等基建投资或边际改善。

　　投资结构持续优化，新质生产力加速成长，为经济高质量发展提供重要支撑。国家信息中心数据显示，7月份，先进制造领域投资金额同比增长73.1%，较6月提高42.5个百分点。与算力、数据、网络等新型基础设施相关的项目中标金额同比增长0.8%。7月份战略性新兴产业相关专利授权量同比增长10.7%，其中人工智能相关专利授权量同比增长60.0%，增速比6月份提高21.7个百分点。

　　“投资结构持续优化，市场资本主动布局新质生产力相关赛道，体现市场对产业升级前景的信心；人工智能领域成果密集涌现，为产业端新旧动能转换提供充沛动力。”邢玉冠说。

　　推动内需全面回暖

　　在复杂多变的环境下，我国经济展现出强大韧性。但一些先行指标显示，当前经济稳增长仍面临一定压力，有效扩大内需是当务之急。

　　从生产端看，制造业景气水平有所回落。国家统计局数据显示，受前期制造业增速基数较高、部分行业进入传统生产淡季等因素影响，7月制造业采购经理指数（PMI）回落至49.2%，比上月下降1.1个百分点。“7月制造业PMI回落，且重回荣枯线下，表明经济下行压力有所加大。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。

　　中国物流信息中心分析师文韬分析，7月，部分地区极端天气对制造业企业的生产条件、物流运输等环节造成扰动，企业生产活动稳中略缓，导致7月生产指数环比有所下降。但该指数仍接近50%临界点，说明我国制造业生产端韧性较好，在极端天气影响下仍具备稳定运行基础，长期来看生产向好运行态势没有改变。

　　从需求端看，国内外需求均有所放缓。7月我国制造业新订单指数为48.5%，较上月下降2.7个百分点，显示制造业市场需求整体出现放缓。季节性因素对港口物流的影响有所显现，导致制造业出口有所波动，7月新出口订单指数为49.6%，较上月下降0.5个百分点。

　　“要高度重视并尽快扭转内需走弱态势。”张立群说，应加大政府公共产品投资力度，增强相应财政货币资金保障，尽快使实物工作量显著扩大。同时，有效带动企业和社会投资，促进就业和居民收入增长，推动内需全面回暖。

　　文韬认为，随着极端天气影响消退，前期受影响地区的企业产能和供应链运行恢复正常，市场需求将稳定释放；“六张网”“两新”等政策继续落实，将拉动有效投资增长并撬动社会投资，并持续赋能制造业转型升级，推动制造业长期内扩容提质。综合来看，8月制造业国内市场需求将趋稳回升。

　　宏观调控有望加码

　　“听弦音而知雅意”。近期释放的一系列政策信号表明，加力扩大内需，支持经济稳增长，宏观调控有望加码。

　　货币政策料率先发力。7月30日召开的中共中央政治局会议强调，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。央行最新发布的第二季度货币政策执行报告明确，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

　　“三季度是观察货币政策调整的重要窗口。”银河证券首席宏观分析师张迪说，结合当前货币政策多重目标看，货币政策适度宽松有空间，降准、降息值得期待；此外，三季度将迎来政府债券发行高峰，货币政策有望配合财政政策协同发力，8000亿元新型政策性金融工具有望在三季度加快落地。

　　财政政策将更加积极。一方面，财政支出和债券资金使用进度将加快。财政部债务管理司副司长赵则永近期表示，下一步，财政部将更好统筹资金使用和项目建设，加快资金拨付使用进度，尽快形成实物工作量。另一方面，增量举措有望出台。财政部部长蓝佛安近日在《人民日报》刊发的署名文章提出，推动财政政策与货币政策同向发力、协同配合，积极推出有利于稳增长、稳预期的政策。

　　从产业政策看，推动新质生产力发展的相关政策有望出台。工业和信息化部总工程师王卫明表示，未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性等特点，需要科学把握发展节奏、主动谋划布局。工业和信息化部将抓紧研究制定重点赛道发展政策，明确培育目标和发展方向，根据产业发展情况进行动态调整。近来 ，围绕多个赛道已出台细分政策，一批新政策也在紧锣密鼓编制中。

（文章来源：中国证券报）